암호 토큰화가 잘못될 수 있는 방법 (그리고 올바르게 만드는 방법)

암호 토큰화의 잘못된 방법과 올바른 방법

돈이 세상을 돌아가게 하는 것은 아니고, 신용입니다. 신용은 알려진 형태의 통화보다 훨씬 오래되었으며, 적어도 기원전 3500년경인 수메르 고대 문명 시대부터 사용되었습니다. 수메르에서 시민들은 농업 목적으로 대출을 받을 수 있었으며, 나중에 작물의 일정 비율로 상환하였습니다. 비교하자면, 알려진 역사상 가장 오래된 동전 주조 작업은 기원전 640년경으로 거슬러 올라갑니다.

래프 쿠블리는 Casper 협회의 이사회원입니다.

신용은 금융의 진정한 기반입니다. 돈이나 개별 결제가 아니라 시간에 걸친 결제, 즉 현금 흐름입니다. 현금 흐름을 통해 기관들은 미래의 금융 상태를 예측하고 그 정보를 기반으로 전략을 개발할 수 있습니다. 이것이 세계 경제의 생명선으로 여겨지는 이유입니다. 그렇다면 왜 토큰화와 디지털화의 움직임은 돈에 집중되어 있는 걸까요?

현재의 신용 환경

오늘날에도 신용은 모든 금융의 기반이 되고 있습니다. 그러나 우리는 전례 없는 시대를 넘나들고 있습니다. 미국에서는 경제 전망이 악화되면서 신용 위기가 점점 가까워지고 있습니다. 이로 인해 대출이 줄어들고 그런 대출 중 보수적인 대출이 늘어나면서 2조 달러에 달하는 금융 수요의 충족되지 않은 격차가 발생하였습니다.

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이는 일반적으로 지원이 가장 필요한 중소기업과 보안성이 약한 기업에게 불리하게 작용합니다.

이러한 원인 중 일부는 대규모 자본 공급자가 중소기업 채무에 대해 충분한 타당성 조사와 위험 관리를 진행하기 어려워하기 때문에 대출 옵션이 부족하다는 것입니다. 이 대출 플랫폼은 고품질의 대출자에만 초점을 맞추고 있으며, 일반적으로 훨씬 높은 이자율을 부과할 수 있는 많은 중소기업을 무시합니다.

또한 참조하세요: 실세계 자산의 토큰화 (RWA) 설명

이 상황은 자본 공급자들이 어려운 상황에 놓여 있다는 사실로부터 비롯됩니다. 대규모 투자자들은 대규모 증권화 기회를 제공하기 위해 더 높은 위험을 감수해야 합니다. 하지만 이러한 경우 높은 채무 불이행률이 발생할 것이므로 대부분의 자본 공급자들은 이를 용인할 수 없습니다. 결과적으로 신용의 총량은 비교적 작아져서 많은 대출자가 운이 없게 됩니다.

토큰화의 등장

다행히 여기에는 해결책이 있습니다. 블록체인 기술의 발전으로 많은 회사들이 금융 자산을 거래하는 방식을 재구성하고 있습니다. 블록체인은 기존의 실세계 자산과 자본을 “토큰화”하는 것을 가능하게 합니다. 즉, 토큰을 사용하여 유형에 관계없이 특정 자산을 체인 상에서 디지털 토큰으로 표현하는 것입니다.

무형 및 금융 자산은 이미 디지털로 존재하기 때문에 비교적 쉽게 거래할 수 있습니다. 물리적 자산은 조금 복잡합니다. 물리적인 상품을 나타내는 토큰을 소유하는 것은 무엇을 의미할까요? 그러나 올바른 정의와 구조를 갖추면 블록체인 상에 실세계 상품을 표현하는 것은 결코 불가능하지 않습니다.

세계는 토큰화 붐의 시작점에 서 있습니다. 토큰화 산업은 2030년까지 3조~5조 달러로 평가될 것으로 예상되며, JPMorgan과 BlackRock과 같은 대형 기업들이 이미 관심을 표명하고 있습니다.

부동산과 지분증권은 현재 토큰화된 자산의 주요 형태입니다. Digital Asset Research의 최근 보고서에 따르면, RWAs에 중점을 둔 41개의 중앙 집중형 금융 기관 중 26개는 자체 토큰화 시장을 구축하였으며, 그 중 30개는 RWA 분할화를 용이하게 하고 있습니다.

이것은 놀랄 일이 아닙니다. 토큰화의 이점은 유동성 증가, 빠른 결제, 낮은 비용 및 금융 자산의 위험 관리 개선을 포함합니다. 기관적인 토큰화의 대규모 변화는 현재의 결함을 해결하기 위해 충분한 유동성을 신용 시장에 확보할 수 있으며, 이는 중소기업 및 경제 발전에 큰 도움이 될 것입니다.

상상해보세요, 암호화폐가 실세계에 실제 영향을 미치는 것을 말이죠.

그러나 문제가 있습니다. 현재 대부분의 금융 자산 토큰화는 그저 회사의 예약금을 디지털로 표현하는 것에 불과합니다. 하지만 그것만으로 자산의 전체적인 모습을 그려낼 수는 없습니다. 자산의 재무 책임, 부채 또는 현금 흐름과 같은 세부 사항을 놓치게 됩니다.

어떤 경우에는 기업들이 토큰화하는 동안 “약관”을 포함한 PDF의 해시만 암호화하는 경우도 있습니다. 심지어 그 계약이 자산과 부채의 전체 잔액을 올바르게 정의하더라도, 문서를 읽고 기반 수익 가능성을 계산하기 위해서는 여전히 인간의 개입이 필요합니다.

이러한 노력은 시장에 어떠한 효율성도 가져오지 않으며, 블록체인이 제공하는 투명성과 확정성의 수준을 충분히 활용하지 못합니다. 금융 기관이 단순히 재무 보고서를 블록체인에 업로드하는 길로 가지 않도록 하고, 금융 자산 토큰화가 제공할 수 있는 품질과 정보 유형을 재고하여 신용에 대한 규칙을 새롭게 작성해야 합니다.

그렇지 않으면 토큰화는 기존 시장과 동일한 투명성과 신뢰 수준만 제공할 뿐입니다. 이는 2000년대 말 주택 시장 붕괴로 이어진 정보적 결함 이후로 본질적으로 개선되지 않았습니다. 우리는 암호화폐 시대와 암호화폐를 사용하는 시대에 대금 유동성에 기인한 대재앙을 재현하길 진심으로 원할까요?

올바르게 구현된 토큰화

토큰화의 모든 이점을 실현하고 나쁜 부채와 레버리지에 의한 또 다른 경기침체를 피하기 위해서는, 모든 토큰화된 금융 자산은 자산 자체를 디지털화하는 것뿐 아니라 그 기저에 있는 현금 흐름과 부채도 정의해야 합니다.

뿐만 아니라 이 정보는 표준화되어야 합니다. 저는 ACTUS와 같은 검증된 금융 자산 표준을 코드 수준에서 구현하는 것을 제안합니다. 이렇게 하면 온체인 신용 시스템 전체가 상호 운용 가능해질 것입니다. 스마트 계약은 진정한 스마트가 아니지만, 일정한 정의 기준을 갖춘 토큰화된 자산을 위한 스마트 금융 계약은 현금 흐름과 부채가 기계가 읽을 수 있고 실행 가능하며 감사 가능하게 만들어줄 수 있습니다.

또 보기: 모든 것을 토큰화: 기관이 암호화폐의 미래에 기대하는 이유

이렇게 되면 많은 가능성이 열릴 것입니다. 특히, 이는 효율성과 투명성을 대폭 향상시킬 것이며, 결국 경제가 훨씬 효과적으로 운영되도록 만들 것입니다. 또한 다양한 산업군에서 엄청난 유동성을 활성화시킬 것이지만, 무엇보다 우리의 목적을 위해 중요한 것은 중소기업이 활용할 수 있는 신용 옵션의 파도를 일으킬 것입니다.

이는 혁신을 촉진하면서 동시에 미래의 금융 위기가 다시는 전세계 시장을 흔들 수 없도록 최소화할 것입니다.

모든 이유 때문에 금융 산업은 토큰화를 올바르게 구현해야 합니다. 표준화된 정의와 현금 흐름의 완전한 표현을 갖추기 전까지, 블록체인 기술은 금융 분야에서 의미 있는 진화를 실현하지 못할 것이며, 기업이 붕괴될 때 퍼지는 지속적인 전염병의 위험에 여전히 취약할 것입니다.

더구나 중소기업은 생존한 기관들이 대출을 더욱 제한적으로 제공할 것입니다. 금융이 건강한 방식으로 21세기에 진정으로 진입하기를 원한다면, 신중하고 표준화된 토큰화가 해답입니다.