10년 만기 미 국채 수익률이 15년 만기 고점에 도달하면서 비트코인과 암호화폐가 동요를 겪고 있다.

미국 10년 만기 국채 수익률이 15년 만기 고점에 도달하며 비트코인과 암호화폐가 동요하고 있다.

급증하는 이자율과 경제의 불확실성 속에서 비트코인과 보다 넓은 암호화폐 시장은 증가한 역풍에 직면하고 있습니다. 금융 환경의 변화는 최근 목요일 16년래 최고치를 기록한 10년 만기 미국 국채 수익률에 의해 강조되었습니다.

역전된 수익률 곡선의 최장 기간

역사적으로 단기 수익률이 장기 수익률보다 높은 역전된 수익률 곡선은 경기 침체의 전조로 알려져 왔습니다. 특히, 10년 만기 마이너스 3개월 만기 미국 국채 수익률 곡선은 217개 거래일 연속 역전된 상태로 기록되었습니다. 과거 자료는 역전과 경기침체 시작 사이의 지연이 길수록 침체의 심각성이 커진다는 것을 보여줍니다.

더 비트코인 레이어의 시장 분석가인 조 콘소르티는 트위터에서 이 우려를 강조하며 말했습니다. “수익률 곡선이 빠른 속도로 다시 가파르게 되고 있습니다. 곡선 전체적으로 10 bps 이상 오른 것입니다. 수익률 곡선이 가파르게 오르면 매번 어떤 일이 벌어질까요? 힌트: 경기 확장이 아닙니다.”

미국 연방준비제도 의사록과 정책 입장은 금융계를 깜짝 놀라게 했습니다. 크리에이티브 플래닝의 최고 시장 전략가인 찰리 비렐로는 “10년 만기 미국 국채 수익률은 오늘 4.49%로 상승하여 2007년 10월 이래로 최고치를 기록했습니다. 2.11%인 실질 10년 만기 수익률(예상 인플레이션에 대한 조정)은 지금 2009년 3월 이래로 최고 수준입니다.” 또한 비렐로는 현재 연방준비제도의 자산 규모가 “2022년 4월 최고치로부터 10% 이상 감소했다”고 지적했습니다.

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지난 20년 동안의 두 가장 큰 하락은 2008년 12월부터 2009년 2월까지 -18.2%(자산 규모는 2010년 1월에 새 최고치를 기록)와 2015년 1월부터 2019년 8월까지 -16.7%(자산 규모는 2020년 3월에 새 최고치를 기록)입니다.

“코베이시 레터”의 분석가들은 10년 만기 국채 수익률이 “4.50%의 목표에 도달했다는 소식”을 강조하며 다음과 같이 말했습니다. “10년 만기 국채 수익률은 24시간 이내에 믿을 수 없는 20 bps 상승했습니다. 공급 측면의 인플레이션이 통제되지 않고 원유 가격이 90달러를 넘으면 연방준비제도는 선택의 여지가 없습니다. 더 오랫동안 높아질 것입니다.”

연방준비제도의 입장

수요일의 FOMC 회의에서 미국 중앙은행과 의장 제롬 파월은 명확하게 의사를 밝혔으며, 올해 추가적인 금리 인상 가능성과 내년 적은 수의 금리 인하를 시사했습니다. 이제 2024년에는 0.5%의 금리 인하를 전망하고 있습니다. 이전에는 점 그래프가 내년에 1%의 금리 인하를 보여줬습니다.

이 “오랫동안 높은” 전략은 시장의 이전 기대와는 달리 선언되었습니다. 세 달 동안 긍정적인 인플레이션 자료가 나왔음에도 불구하고 파월은 미국 경제에 대한 신뢰를 전달하며 중앙은행의 2% 인플레이션 목표를 달성하기 위해 이자율을 올바르게 조정해야 한다고 강조했습니다.

그러나 시장은 여전히 불확실합니다. CME 그룹의 FedWatch 도구에 따르면 11월에 추가적인 금리 인상 가능성은 32%뿐이며, 12월에는 45%의 가능성이 있습니다.

비트코인과 암호화폐에 대한 함의

비트코인을 포함한 위험 자산은 역사적으로 10년 만기 미국 국채 수익률의 상승에 민감했습니다. Capriole Investments의 창립자인 찰스 에드워즈는 비트코인과 암호화폐 부문의 도전점을 강조했습니다.

연방준비제도는 더 많은 실업을 원합니다. 고용 시장은 여전히 너무 강합니다. 이에 따라서 예상된 2024년 금리가 인상되었고, 10년 만기 국채 수익률은 10년 동안의 최고치를 기록했습니다. 10년 만기 국채 수익률이 이렇게 상승하면 위험 자산은 더 큰 역풍을 겪게 됩니다.

역사적으로 수익률의 상승은 더 높은 금리가 예상되는 것을 나타내며, 이는 대출 비용의 증가를 의미합니다. 이러한 시나리오는 종종 투기적 투자의 감소를 야기하며, 투자자들은 비트코인과 암호화폐와 같은 위험 자산보다 안정적이고 수익을 가져다주는 자산을 선호합니다.

시장에 대한 또 다른 문제는 “오랫동안 높은” 접근과 연방준비제도의 자산 규모의 대대적인 축소입니다. 비트코인과 같은 위험 자산은 전통적으로 높은 유동성의 “흡수제” 역할을 합니다. 그러나 금융 시장에서 이 유동성이 바닥날 때 가장 큰 타격을 입습니다.

또한, 역전된 수익률 곡선 때문에 경기침체 가능성에 대한 우려가 계속해서 증가할 것으로 예상됩니다. 흥미로운 점은 비트코인과 암호화폐가 경기침체 시기에 거래된 적이 없으며, 반응은 불확실합니다.

현재 기준으로, 비트코인의 거래가 26,655달러로 이루어졌습니다.